Bitcoin halving против Центральных банков и Количественного смягчения
Поскольку мир борется с COVID-19, для инвесторов важно понять последствия государственного валютного и фискального вмешательства, особенно в контекст цифровых валют, таких как биткойн #btc и уникальные атрибуты, которыми они обладают.
Когда правительства вводят количественное смягчение («QE») и увеличивают денежное предложение, соответствующая бумажная валюта обесценивается в стоимости. В отличие от актива как биткойн испытывает количественное уполовинивание #halving (или сокращение) новых поставок вдвое меньше, событий программно уменьшают количество новых биткойнов входящий в обращение, особенность, свойственная цифровому протоколу.
В этой статье мы рассмотрим быстро меняющийся и беспрецедентный рынок, динамику в связи с пандемией #COVID-19, уникального фона для Третьего случая halving с биткойнами в мае 2020 года. Инвесторы теперь должны перейти на новую рыночную парадигму, движимая наиболее агрессивным монетарным и фискальным стимулом в прошлый век, не говоря уже о том, что Биткойн был создан.
Хрупкая глобальная экономика
Казначейские облигации США часто рассматриваются как безопасное убежище во времена дислокации рынка. Однако в марте 2020 года опасения относительно глобального воздействия COVID-19 породили sell-off (распродажа); исторические нормы были оспорены, как акции, золото, биткойн и даже доллар США. Все казначейские обязательства пострадали в том, что можно представить как структурный делевередж и спешка к долларам США. Это уменьшение доли заемных средств, дополнительно обнажает глобальный дефицит доллара.
Примерно 60 триллион долларов США долга (спрос) удерживается во всем мире, относительно денежная база (предложение) около 4,5 трлн.
Дефицит доллара в сочетании с недавним всплеском спроса на доллары эффективно увеличивает стоимость владения США. Деноминирование долга и оказывает давление на инвесторов, чтобы продать активы.
В соответствии с остальным миром, ВВП США, по прогнозам, существенно сократится, в то время как безработица растет. Компании с высоким левереджем не имеют достаточных денежных резервов, чтобы пережить существенный дефицит доходов. На вершине вышеупомянутых факторов, цены на нефть WTI упали до 20-летних минимумов. Это создает дополнительную нагрузку на производителей дорогостоящей нефти, таких как США. Двигаясь вперед, снижение доходов по отраслям, высокий уровень безработицы и исторически низкие цены на нефть, могут стимулировать дефляционную спираль на 255 триллионов долларов в глобальном долге.
В ответ мы переживаем зачатки вмешательства агрессивного центробанка, подчеркивая хрупкость взаимосвязанных глобальных финансовых система.
План выхода из COVID-19
Чтобы ослабить шок от падения цен на активы, сохранить предприятия на грани дефолта и поддержки вновь безработных, центральные банки вводят огромные уровни монетарного и налогового стимулирования в системе. Глобальный долг в 255 трлн. долларов или 322% мирового ВВП, маловероятно, что эта политика размещения когда-либо будет полностью изменена.
В течение нескольких недель после массовой распродажи при COVID-19, Федеральный Резерв понизил ставки до нуля, объявил о намерении купить казначейские обязательства и ипотечные ценные бумаги «в необходимых количествах» и начал возможность покупать ненужные облигации.
Кроме того, Конгресс принял законопроект о стимулировании экономики на сумму 2 трлн. для крупного бизнеса, малого бизнеса, общественных услуг, местного и государственного правительства и частных лиц. В рамках этого пакета помощи 25 миллиардов долларов прямых денежных грантов были выделены для пассажирских авиакомпаний, из которых только 30% будут погашены.
Скорость и масштаб этого денежного вмешательства необычайны. В течение QE1, с ноября 2008 года по март 2010 года (16 месяцев), ФРС добавила 1,5 триллиона долларов к своему балансу. Для сравнения, во время #COVID-19 ФРС добавила более 2 трлн долларов менее чем за 2 месяца. Пока это может еще не отразиться на снижении покупательной способности, инфляция ускоряется. Один из способов этого отражается в росте М2 денежная масса, которая измеряет денежную массу М1 (депозиты до востребования и текущие счета), а также сберегательные депозиты и средства денежного рынка.
На рисунке 2 показано годовое изменение М2. Тем не менее, стоит отметить, что, несмотря на это исключительное увеличение, эта мера не обязательно указывает на девальвацию доллара, особенно в свете силы дефляционного рынка, упомянутые ранее.
QE не может быть отменено, не вызывая дефляцию, для которой она предназначена. Подобно тому, как QE увеличивает цену активов за счет создания денег, любое сокращение этой денежной массы приводит к снижению цен на активы. Хотя печать центрального банка призвана дать толчок мировой экономике, она не может поддерживается постоянно без негативных последствий для бумажных валют, эти же банки несут ответственность за администрирование. Мы были свидетелями бесчисленных примеров обесценивания валюты и последующей гиперинфляции, как в США, так и за рубежом, включая доллар Конфедерации, более свежие примеры, такие как аргентинское песо, венесуэльский боливар, и зимбабвийский доллар.
Исторически, правительства продолжали использовать денежно-кредитные стимулы, пока инструменты перестают работать, подчеркивая это обесценивание валюты, это путь наименьшего сопротивления. Крайне важно помнить о риске обесценивание и для инвесторов, чтобы принять меры по хеджированию их воздействия и создать более устойчивые портфели. Увеличение вероятности использования фиатной валюты, обесценивание, усиливает ценность альтернативных денег, которые менее восприимчивы к политике правительства или центрального банка.
Далее мы выделяем несколько инструментов, которые инвесторы могут использовать для изоляции своих портфелей, во времена неопределенности, и мы оцениваем, как эти инструменты могут жить в свете агрессивного монетарного и налогового стимулирования.
см. Ч II
Комментариев нет:
Отправить комментарий